【簡介：】我認為美國經濟這輪漲勢結束了。
第一、美國自08年經融危機以來十年了，周期該到了；當年美國為了盡快回復經濟，所制定刺激經濟的措施，到現(xiàn)在弊病也該逐漸體現(xiàn)出來了。
第二、從目

我認為美國經濟這輪漲勢結束了。

第一、美國自08年經融危機以來十年了，周期該到了；當年美國為了盡快回復經濟，所制定刺激經濟的措施，到現(xiàn)在弊病也該逐漸體現(xiàn)出來了。

第二、從目前美國貿易保護主義來看，充分證明，美國經濟開始下滑；美國為了本國經濟大搞貿易保護主義，大搞美國優(yōu)先；這是美國急了，美國人自己也看到了，美國經濟下滑的風險。

第三、美國大搞美國優(yōu)先，大搞貿易保護主義；對其他國家不公平，影響其他國家的經濟發(fā)展?？伤耍Q易保護主業(yè)，不是誰都買漲的，是一損俱損的。美國大搞美國優(yōu)先，大搞貿易保護主義，會加速美國的衰退！

所以說，美國經濟不但漲勢結束，而且會加速衰退。

制造業(yè)PM I持續(xù)的下滑，直至低于50的榮枯線，證明美國經濟的增長動能確實已經消失了，經濟增長周期正在向衰退周期演變，但是這不能代表美國經濟已經進入衰退，衰退的到來還需要時間。

一、PM I數(shù)值與美國的經濟增長周期。第一，PM I數(shù)值代表制造業(yè)由盛轉衰。

制造業(yè)PM I數(shù)值是生產端投資者投資意愿的表現(xiàn)，PM I數(shù)值的下滑意味著更多的生產者對未來經濟預期悲觀，不愿意繼續(xù)投資擴大生產，這一方面是消費市場的疲軟導致的，另一方面，生產端的低迷會重新惡化勞動分配，導致消費市場的進一步萎縮。

PM I數(shù)值低于50并不代表制造業(yè)已經開始負增長，但是這意味著增長動力到達了極限，并且開始下滑，在不久之后，增量的下降將帶來存量的下降，并且這個過程會進行的較快，從而使制造業(yè)陷入真正的衰退當中。

第二，美國的經濟增長與制造業(yè)息息相關。

美國經濟走過了一段長達10年的連續(xù)增長期，這樣的增長動力來自于2009年的頁巖氣革命，引起革命帶來的能源價格下跌和制造業(yè)結構性改革，使美國迅速擺脫了2008年次貸危機的影響，并且開始了優(yōu)于全球經濟的增長速度。

但是美國制造業(yè)的PM I數(shù)值從2017年底開始出現(xiàn)了拐點，轉而下滑，這意味著美國經濟的增長動能已經衰減了。雖然我們看到非制造業(yè) p m i數(shù)值和其他的經濟數(shù)據(jù)都相對良好，然而這些經濟活動都是依附于制造業(yè)的繁榮而出現(xiàn)的增長，在制造業(yè)開始下滑之后，美國經濟周期將不可避免地向衰退周期演變。

二、 PM I低于50不代表衰退就在眼前。第一，PM I傳導到經濟負增長需要時間。

上面說道，PM I數(shù)值是生產端投資者投資意愿的表現(xiàn)，因此PM I低于50不代表著經濟已經開始負增長，而是經濟的增速開始放緩直至為0。鑒于美國經濟保持了較快的增速一段時間，因此增長的慣性還會持續(xù)，加上2017年底特朗普的稅改計劃帶來的刺激，這樣的經濟增速仍然會保持相對快速。

這就像是一輛引擎已經熄火的跑車，雖然沒有動力，但是由于之前較快的速度，還將維持一段時間的慣性。并且9月份，ism制造業(yè)PM I是首次如此大幅度的低于預期，這個現(xiàn)象能不能是持續(xù)情況還需要繼續(xù)觀察，我們不要對美國經濟陷入衰退的預期太過提前。

第二，PM I數(shù)值在50附近還將持續(xù)一段時間。

8月份美國ism制造業(yè)和markit制造業(yè)pmi數(shù)據(jù)，都有過低于50的情況。然而market制造業(yè)PM I在8月和9月，都重新回到了50以上；即使是ism制造業(yè)，在market制造業(yè)數(shù)據(jù)不達預期的時候，也曾經出現(xiàn)過50以上的數(shù)據(jù)。

PM I低于50意味著經濟增長周期，正式向經濟下行周期開始演變，未來經濟的下行趨勢會越來越明顯，但是這個過程是相對漫長的，PM I在50上下的波動會非常的頻繁，我們不要因為一時PM I數(shù)值在50以下就認為衰退即將到來，也不能因為PM I在下一次回到了50以上就認為經濟重新開始增長，在50這個臨界點上的波動會是未來一段時間的通常狀況。

三、 PM I數(shù)值大幅低于50會帶來什么影響？第一，經濟活動放緩，市場預期更加悲觀。

即使大家都很清楚，PM I低于50并不意味著衰退，就在眼前，但是這對于市場預期而言還是一個打擊，我們可以看到，在數(shù)據(jù)公開的時候，美國股市產生了非常大幅度的下跌，并且對黃金市場也有一個強力的抬升。

PM I數(shù)值一直是一個非常強的循環(huán)：本身PM I就代表了市場預期，一個表現(xiàn)然而這個數(shù)值過低同時又造成了市場預期的更加悲觀，因此才說PM I數(shù)值的50是一個榮枯線，接近這個界限和低于這個界限，都有可能帶來經濟預期的更加惡化，甚至可能加速經濟周期的演變。

第二，美聯(lián)儲降息的提前開啟。

雖然7月份和9月份降息之后，美聯(lián)儲都一再聲稱降息周期并未開啟，但是鮑威爾隨后的講話，對利率下行通道的打開進行了承諾，這是另一種降息周期開啟的表示。不過根據(jù)美聯(lián)儲目前分歧的狀況，我們不認為美聯(lián)儲會在10月份再次降息，而是推出常備回購工具更為現(xiàn)實。

9月份PM I不及預期，很可能是一個偶然狀況，并不能推動美聯(lián)儲在10月份降息的概率增加，但是PM I數(shù)值的下跌肯定會引起美聯(lián)儲的重視，而且在未來PM I數(shù)值還會持續(xù)的惡化，這非常有可能帶來美聯(lián)儲在12月份的降息，同時意味著降息周期的真正開啟。

綜上，美國ism制造業(yè)PMi數(shù)據(jù)大幅不及預期，是美國經濟由盛轉衰的重要信號，意味著美國經濟增長周期已經接近結束，衰退周期即將到來，但是這樣的數(shù)據(jù)并不能代表衰退就在眼前，未來隨著PM I數(shù)據(jù)的進一步下滑，市場預期繼續(xù)惡化，衰退的到來似乎不可避免，而美聯(lián)儲的降息周期可能因此提前開啟。